虽然在公募新规带来的“基金调仓”叙事下，昨天银行、电力、食品饮料、煤炭等红利资产仍然保持红盘，但只是起到了减轻昨天大盘指数跌幅的作用，而由于科技成长方向出现普跌且跌幅较大，市场风险偏好受到打压，从个股平均跌幅超过1%来看，整体市场昨天可以说是遭受了4月8日反弹以来最大的挫折。昨天市场的这一表现既可以说是在意料之外，也可以说是在情理之中。

在昨天的早评中，锐叔就曾提到，站在整体市场的角度，当前风险偏好、基本面预期等方面缺乏较强的驱动因素。至于昨天科技成长方向的普跌，一大原因是科技成长品种在机构仓位中相对“超配”，导致其在“基金调仓”叙事下相对不利。除此之外，或与流动性边际收紧有关。一方面，随着中美大幅互降关税，市场担忧央行或边际收紧流动性。毕竟自5月初以来，央行已累计净回笼1.16万亿元逆回购资金，幅度追平此前降准释放的流动性；另一方面，周三有媒体报道称“中国结算启动一季度异常账户核查，关注异常账户是否存在配资嫌疑”，这则消息引发了市场热议，市场担忧A股市场在2015年6月的情景再现。虽然随后中国结算及时澄清了所谓的“严查场外配资”系谣言，但谣言还是对市场风向偏好产生了不利影响，进而影响了配资相对较多的科技成长品种的流动性。

好在大盘昨天仍然收在了5日均线和当前成交密集区筹码峰3370之上，意味着短期上升趋势并未受到破坏，以及昨天的调整可视为突破3370之后的回抽确认，后市仍有较大机会摆脱当前成交密集区桎梏，从而打开新的上升空间。再加上在公募新规中长期业绩考核的导向下，“基金调仓”叙事对低估值且在机构仓位中相对“低配”的红利资产较为有利，而红利资产中又有不少权重类板块，预计的大盘后市仍有望继续震荡走高。

不过，就整体市场而言，以平均股价指数来衡量的话，由于其昨天已经跌破5日均线，且形态上也已经转为高位震荡格局，因此预计短期机会不大。当然，平均股价指数若能在今天守住5月9日的低点，后市也存在短线向上反抽的机会。总之，短期后市或继续呈现分化格局，机会或更多体现在结构上。拉长时间来看，A股市场中长期“慢牛”能否形成，将取决于基本面条件能否得到满足，及稳增长政策对宏观经济的提振效果是否开始明确显现。而基于前述分析，建议轻仓者可适当逢低加仓；重仓者则可暂时持股待涨为主，并注意逢高根据当前市场结构性机会适当调仓换股。